5月13日至17日这一周，资金的狂欢让一度被冠以“第二个光伏”行业的LED照明行业得以扬眉吐气，LED照明上游芯片过剩的状况也似乎几天之间得到了化解。但资本逐利的狂欢并不代表产业本身的惊天逆转，LED照明外围环境的转暖也不代表整个行业已经从“冬天”进入了“春天”。

LED照明行业组织的统计显示，目前中国的LED照明企业超过5000家，以LED照明为主营业务的上市公司有19家，此前资金狂欢即以它们为平台，以三安光电为例，其股价从4月16日的低点一路到5月20日的高点，不到一个月的时间涨幅超过80%。事后消息显示，5月中旬的10连涨是因为资金事先潜伏的结果。

外界在关注LED照明上市公司股价变化的时候，很少会去考虑这19家上市公司以外的LED照明企业。《中国经营报》记者获得数据是，5000多家企业里超过90%的企业集中在整个产业链的下游环节，包括9家上市公司。

资本在LED照明下游的聚集并不是市场繁盛的反映。数据显示，目前没有哪一家企业拥有超过10%的市场份额，产业的集中度非常低。而这一现象的背后是LED通用照明产品在整个照明市场的比重过低，2011年仅为1%，2012年刚过3%。产值方面，LED照明只占中国整个照明产业的10%，即400亿元左右。

2012年之前，LED照明产业和光伏一样，主要靠出口生存，2012年中国LED照明产品的出口比例下降。 从2011年约70%降至约60%，大量以出口为生的LED照明产业陷入困境，不得不转向尚未完全开启的国内民用市场，这也是LED照明产业“冬天”的由来。

与此同时，2012年LED照明芯片的过剩导致下游产品价格下降达到50%，与普通节能灯的价格持平，这使得LED照明产品在价格上具备了替代传统照明产品的条件。

目前资金炒作的焦点即是LED照明产品对传统照明的替代，尤其是对普通节能灯的替代，六部委的节能规划提出到2015年LED照明的产值达到 4500亿元的要求也是针对替代而言。但和LED行业的企业人士广泛接触后，记者发现，在“民用蛋糕”面前，多数LED照明下游企业不知道如何动刀，渠道成了拦路虎。

在2012年之前，LED照明的发展获益于政府的大量补贴，因此LED照明企业热衷工程照明与市政照明，不重视民用市场。业内人士指出，民用市场的千差万别不仅仅是“节能”、“耐用”等概念所能撼动，失去补贴保佑的LED照明企业能否很快适应尚未知。

“资金狂欢的上市公司之外尚有数千家处于过剩产业链上的企业，这些企业并不如资本市场表现得那么好，它们正在为如何继续生存下去挣扎。”一位广东的LED照明企业家认为，资本过于片面的展现了LED照明产业的美好前景。

另一个问题是，资本驱动下的行业繁荣如何能在市场的真实需求下正常发展，透支未来、不拔苗助长？用两年的时间发展10年的产业，这是中国新兴产业的通病，政府补贴的拔苗助长让产业短期内爆发，社会资本的大量进入，爆炒一番，资本逐利而去，留给市场的则是短期内难以抚平的伤痛。

业内预计LED照明的“替代”浪潮可能只会持续3年，此后，LED照明产品因使用周期长而长时间无需更换，从而会导致严重的产能过剩。

不过，值得注意的是，LED照明产业的外延在不断扩大，LED照明在农业、通讯等领域的应用概念已经被提出，并有技术呈现，这些或许是未来破解LED照明行业发展困局的出路，也是资本市场进行价值投资的一个指引。